地緣風暴下的港股
震盪與資金新秩序
受地緣政治風險及全球避險情緒升溫衝擊，恒生指數3月累計下跌7.29%，創2024年1月以來最大單月跌幅。恒生科技指數更重挫9.1%，反映高成長股壓力尤為顯著。技術上恒指已跌破所有主要平均線，呈現空頭排列，短線關鍵阻力位於250天線(約25,123點)。
地緣政治凌駕一切
機構分析指出，當前中東戰局(美伊以衝突)對港股的影響已凌駕於基本面與技術分析。布倫特原油期貨升至108.65美元/桶，高通脹預期延後減息節奏，令全球流動性收緊，新興市場風險資產持續受壓。
悲觀情緒在賣空數據上一覽無遺，尤其科技巨頭遭空頭狙擊：
| 騰訊控股 (00700.HK) | 月初賣空172萬股 → 月底631萬股 (+266%) |
| 賣空金額 | 躍升至30.4億港元 |
| 恒指期貨未平倉 | 看跌比例上升至年內高位 |
| 美團沽空比率 | 曾連續5日高於18% |
與此同時，地緣風險與滯脹預期觸發資金大規模輪動，從高波動成長股撤出，轉向現金流穩健的高息防守板塊。
儘管港股大跌，南向資金3月仍錄得淨流入約403.84億港元，呈現「越跌越買」格局，年內累計淨買入近2,000億港元。但配置方向出現顯著轉變：
值得注意的是，騰訊於3月30日獲南向資金逆勢淨買入逾6億港元，反映優質龍頭在下跌中仍具長線配置價值。另外，高股息指數ETF明顯獲得資金淨流入，中國銀行、中信股份等派息穩定股份成交活躍。
多間大行認為中期結構性機會仍在，短期關注地緣演變。以下為最新綜合看法：
面對市場波動，資金明顯湧入具備「抗滯脹」及穩定派息能力的股份。港股石油股雖然短線受獲利盤影響，但中長期受惠油價強勢；另外高股息電訊、公用事業及內銀股成為避風港。
避險情緒推動黃金相關
黃金價格同時受惠避險需求及美元預期，金礦股表現相對硬淨。機構建議短期配置思路：能源、電訊、內銀，耐心等待地緣風險消退後的科技龍頭修復機會。同時，香港本地REITs及領展房產基金亦因其穩定分派受到保守資金關注。
當前港股正處於「地緣黑天鵝」衝擊下的情緒主導階段，恒指短期將密切跟蹤中東局勢演變。若局勢降溫，超跌的恒生科技指數有望展開報復性反彈；若衝突持續，高股息及防禦資產將持續跑贏。
✅ 階段性增持能源/電訊/內銀等高息股，抵禦波動
✅ 關注騰訊、阿里等科技龍頭超賣後的左側佈局信號
✅ 嚴控倉位，利用期權對沖極端風險
⚠️ 地緣政治未明朗前，避免重倉高Beta板塊
數據截至，恒指收報約24,580點，3月高低波幅逾2,200點。南向資金年內累計淨流入近2,000億港元，成為市場重要穩定力量。
美國通脹數據高於預期疊加地緣推升能源成本，利率期貨顯示年內降息機率大幅降低。美債收益率攀升，港股作為離岸市場對資金成本敏感度提升，短期估值擴張受限，但盈利改善將成為下一階段核心驅動力。
即時熱點：港股業績期落幕 & 新股動向
主要科技股業績優劣參半，但互聯網龍頭盈利韌性仍強，市場消化完地緣情緒後，業績確定性高的個股將優先修復。此外，寧德時代等龍頭企業已遞交香港上市申請，預計年內港股IPO市場逐步回暖，或為市場注入新活力。